中芯国际遇到了什么“突发情况”？

昨天也就是5月9日，中芯国际就前一天发布的第一季度财务报告举行业绩说明会。

中芯的业绩其实是还不错的，公司单季销售收入22.47亿美元，较上季度增长1.8%，毛利率为22.5%，与上季度持平，产能利用率达到89.6%，环比增长4.1个百分点。但是公布业绩后股价大跌，主要的原因是Q2的业绩指引不太好：预计销售收入环比下滑4% - 6%，毛利率处于18% - 20%区间，出货量将保持相对稳定，不过平均销售单价有所下降。

公司分析，由于二季度设备折旧持续增加，导致毛利率预期较一季度有所降低。毛利率的指标，同行永远会对比台积电，台积电的毛利率是55%。中芯的毛利率为啥只有台积电的一半不到，主要是先进制程弱，这块是台积电最赚钱的业务。另外一个原因，是中芯的资本开支巨大，导致的折旧摊销很高。

2024年中芯国际的资本开支达到73.26亿美元，折旧摊销费用已达37.42亿美元，占销售成本的30.1%，2025年赵海军宣布资本支出与去年70多亿持平，将继续带动折旧以每年超20%的水平大幅度上扬。从结构上看，资本开支中90%投向设备采购（7年期折旧），主要用于28nm及以上成熟制程的光刻机、刻蚀机等关键设备，10%用于晶圆厂基建（10年期折旧）。

华虹的季报也显示出类似的问题，华虹2025年第一季度营收为5.4亿美元，利润375万美元，比预估的2500万美元大幅不及预期，资本开支5.1亿美元。华虹的问题还是这几年开始的高资本支出，向中芯国际看齐的每年与营收差不多的资本支出，最终带来的就是节节攀升的折旧摊销，表现在报表上将导致增收不增利，甚至是利润大幅降低。

那么，中芯国际是否应该严格控制资本支出，控制折旧摊销，追求毛利率，以满足资本市场的殷切期望呢？

显然是大错特错。

任何公司如果让CFO来掌管公司，就会迷失在盲目追求财务数字游戏的陷阱中，从上到下缘木求鱼，刻意追求投资人喜欢的业绩数字，忽略了对公司真正目标的专注。

在追赶台积电的过程中，中芯和华虹面临的不是短期的毛利率问题，而是未来的生死卡位。这也不是简单的一个企业的经营问题，而事关整个国家产业兴亡，且远远不只是关系到半导体代工，延伸下去串联着设备、材料、IC设计、AI大模型、消费电子、互联网基础设施等等等等所有行业，如果只算经济账，就too young to naive太没有格局了。

中芯一旦打破台积电对先进制程的垄断，设备材料等上游产业链自然是直接受益，GPU/CPU也打破了垄断天花板，电子/IT产业链中最核心高端的部分就不再受制。即使这个目标还没有那么快做到，只要追近了一步就会打开一扇门。只要回过头去看京东方二十年来追赶面板技术的过程，就可以理解了。

中芯国际也许在资本市场上不是一个理想的标的，但是这个企业不是为了股价而活，理解这点很重要。

昨天很多媒体发了标题党，称中芯国际遇到了突发情况，标题蛮吓人的：

对于产线调整带来的生产波动，导致中芯国际一季度后期产品平均售价（ASP）出现下滑的态势，赵海军表示，在今年2月份举行的业绩会之后，一方面由于公司厂务在年度维修时出现突发情况，影响了产品的工艺精度和成品率问题，另一方面公司一季度新进设备较多，在设备验证过程中，发现设备性能和工艺表现需要改进，导致产品良率波动。以上影响预计延续到未来四到五个月，公司管理层正积极优化产线运营效率，以应对当前市场环境中的价格波动挑战。

年度维修是半导体制造企业中的一项常规操作，目的是对生产设备进行定期维护、升级和检查，以确保设备的稳定运行和生产效率。然而，年度维修过程中出现突发状况并不罕见，以下是可能导致突发状况的几种可能性：

1. 设备老化或磨损

- 背景：半导体生产设备通常运行时间长、负载高，长时间使用会导致设备老化或关键部件磨损。

- 突发状况：在年度维修过程中，可能会发现某些设备的磨损程度超出预期，需要额外的时间进行修复或更换部件。

- 影响：这可能导致维修时间延长，进而影响产线的正常恢复和生产进度。

2. 技术问题或兼容性问题

- 背景：在维修过程中，可能会涉及到设备的升级或更换部分部件，这些新部件可能与现有系统存在技术兼容性问题。

- 突发状况：例如，新安装的设备或部件在调试过程中发现无法与现有生产线无缝对接，或者出现技术故障。

- 影响：这可能导致维修工作暂停，需要额外的时间进行技术调整或重新采购合适的部件。

3. 供应链问题

- 背景：维修过程中可能需要特定的零部件或耗材，这些物料的供应可能受到外部因素的影响。

- 突发状况：例如，某些关键零部件的供应商出现延迟交货，或者物料质量不符合标准。

- 影响：这可能导致维修工作无法按时完成，进而影响产线的恢复和生产计划。

关于中芯国际一季度新进设备的情况，我并不了解，以下是根据AI（Deepseek/Kimi）的信息结果如下，不知真假，仅供参考:

中芯国际持续推动国产设备替代的战略方向明确，其新建的12英寸晶圆厂（如上海临港、北京新厂）为国产设备提供了关键验证平台。一季度设备引进或验证的波动（如良率问题）也侧面反映了国产设备在性能磨合期的挑战。

可以推测以下类型的国产设备可能在本季度被引进或验证：

1. CMP（化学机械抛光）设备

中芯国际与国产CMP设备龙头企业华海清科长期合作，华海清科的首台12英寸CMP设备即通过中芯国际验证并实现量产突破。一季度新增设备可能涉及CMP设备的迭代升级或新产线适配。

2. 刻蚀机与薄膜沉积设备

北方华创和中微公司是中芯国际成熟制程产线的主要设备供应商，其刻蚀机、薄膜沉积设备（如PVD、CVD）已在中芯国际的28nm及以上制程中广泛应用。新厂建设或产线扩展可能推动此类设备的采购。

3. 清洗设备与检测设备

芯源微、至纯科技等国产清洗设备厂商的12英寸设备已进入中芯国际产线验证阶段。随着良率提升需求，清洗和检测设备的引进可能是重点。

4. 光刻机相关配套设备

尽管高端光刻机仍依赖进口，但国产光刻胶涂布、显影设备（如芯源微产品）及后道封装设备可能在本季度加速验证。

5. 车规芯片专用设备

中芯国际天津西青厂聚焦车规芯片制造，可能引进适配车规级芯片生产的国产设备（如高温测试设备、高可靠性封装设备）。

6. 国产磁悬浮无油空压机

中芯国际在其12英寸集成电路生产线（F16）项目中批量采购了国产磁悬浮无油空压机。这些设备不仅降低了运行成本，还显著提升了能效。

7. 新凯来的半导体制造设备

2025年3月，深圳新凯来公司推出了31款半导体制造设备，中芯国际的验证报告显示，新凯来的ALD设备的晶圆处理效率已达到国际一线水平。新凯来的刻蚀设备（武夷山系列）、薄膜沉积设备（阿里山ALD系列）等已通过中芯国际的产线验证，并进入量产阶段。普陀山PVD设备（磁控溅射技术）适配14nm及以上制程，已在中芯国际完成验证。